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国企融资规模与利润非常不能比例  第二个问题就牵扯到投资,以及投资当中私人投资的下降,这也值得高度关注。中国经济的回落,很大程度是因为资产的投资出现了过山车式的下滑,这当中包括房地产的投资,特别是今年上半年,有一些反弹。过去这两年,房地产增速都是一路下跌,去年只有1%点几的房地产的增长。 中国的中长期增长面临三大威胁  前天,我到首尔出席了全球知识论坛,上面其中有一个专场是讨论全球经济增长的,我在那个环节里面大概也讲了这样一些看法。 同时也是因为我们负债的利息滚动的速度也很快。 在结构层面上,肯定是非国有的投资份额在所有的领域都有明显的改善和提升,而不能倒过来走。 所以这个意义上,我觉得可能我们需要呼吁国有经济战略性的再重组。可能在某些行业,某些所谓战略性行业我们可以保留一些,当然这个也需要非常谨慎的来加以讨论。 总而言之,我觉得这个对于未来的潜在的增长,构成一个巨大的威胁,因为看上去我们的社会融资规模,不仅存量很大,而且现在增长的速度并没有真正慢下来,而GDP的增速也没有加快。 这三个问题,汇总到一起,我觉得是我今天在这里跟大家分享的一个看法,我觉得二十年前,那个时候也是非常不容易,我们后来形成了一个共识。 可是去年私人部门投资就降了一半,只有10.1%的增速。 所以现在的这个状况,我们要保持谨慎的乐观,不见得真的是我们所希望看到的这样一个发展的趋势。那么现在怎么来解决这个问题,其实这个问题跟第二个问题有关系,因为中国现在到中等收入偏上的这个阶段以后,其实最重要的就是你的制造业的突破是在技术这个层面上。 讨论了一下,大家觉得是不是跟移动互联网有关。 所以看上去我们的就业还不错,可是这些人哪里去了,这些人可能他所在的行业或者部门,其实他没有生产率的增长,而且未来也不见得生产率的增长有任何的空间。 在结构层面上,肯定是非国有的投资份额在所有的领域都有明显的改善和提升,而不能倒过来走。 中国相当一部分信贷用于了债务的再融资  在讨论中长期增长的前景时,我们必须要关注这三个问题。那我们先来说一下第一个问题。 第一就是我们现在巨额债务存量,怎么破解。 我们在操作当中,很多国有企业不应该被私有。 第一个就是信贷、社会融资规模还是保持比较快的增长速度。但是信贷或者融资规模的快速增长并没有带来GDP更快的增长,这两者之间现在开始了严重的分化,而在2008年之前,这个现象没有出现过。 这些问题我们讲了很多,这些问题并没有答案,所以我觉得从这个意义上来讲,可能我们必须要绕开这些问题,我们现在已有的这些答案,我们得超越。 我想这个现象可能是没有被更多的人观察到,那么事实上,如果我们能够找到这方面的数据,我们可以很好的把这个问题讲得更清楚。